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[配資開戶]萬科企業股捐贈調查:九年收益去向不明 管理層規避舉牌

作者:配資大師網址:http://www.696223.tw日期:

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  兩億股權迷蹤

  撰文 | 麥可

  出品|大摩財經

  一筆價值53億元的捐贈翻出了萬科(000002.SZ)企業股的陳年舊賬。

  今年4月初,萬科創始人王石代表萬科企業股資產管理中心,將兩億股萬科股票捐贈給清華大學教育基金會。這兩億股,全部來源于歷史上的萬科企業股,以捐贈時萬科股價計算市值達53億元。

  此舉成就了王石和萬科的慈善美名,同時為懸而未決的萬科企業股所有權找到了看似完美的解決方案:清華大學教育基金會擁有了兩億股的收益權,萬科慈善基金會則擁有投票權。

  不過,萬科企業股的爭議并未就此終結。日前,萬科昔日老員工、現廣東房地產研究會執行會長韓世同就此捐贈提出公開質疑,并向證監會舉報。

  韓世同帶著前老員工的不甘情緒提出了很多疑問,比如:

  ——萬科企業股是萬科員工多年奮斗的心血,但究竟是上市前員工所有,還是歷年所有員工所有?

  ——2011年萬科企業股由員工代表大會批準用于公益事業,包括困難員工的救助,從而劃到了并不屬于萬科的萬科企業股中心,但后者這些年是否履行、履行了多少公益職責呢?

  ——當年員工代表大會只是批準萬科企業股用于公益,并沒有說允許捐贈。萬科企業股中心是否有權力捐贈給清華呢?

  不過,上述問題對外人來說可能并不關心,或者說最多屬于模棱兩可、追究與否均不影響結果的問題。核心關竅在于2011年萬科員工代表大會批準企業股用于公益事業,那么捐贈給清華是不是屬于公益呢?

  但韓世同還提出了一個關鍵的問題,倒是值得研究。

  兩億萬科企業股的歷史

  寫給證監會的舉報信中,韓世同第一條即提出萬科企業股是不是只有兩億股的質疑。

  首先要說下萬科企業股是怎么來的。1988年萬科改制時按6:4比例核定產權歸屬,60%為國家股、40%為企業股(企業職工集體股)。此后根據深圳市政府的股改文件,可以允許10%量化到個人名下,但當時王石等萬科管理層也并沒有拿這10%,而是繼續將企業股整體交由萬科職工委員會管理。

  1991年萬科上市前,以凈資產1324萬元折算,企業股占529.86萬股,為總股本的12.85%。

  韓世同認為,目前萬科總股本約113億股,兩億股僅占1.77%。這些年來,萬科企業股占比為何從12.85%大幅下降到了1.77%。他以長期持有萬科國有股的華潤舉例,華潤向深鐵轉讓的持股超過16.8億股,以6:4比例計算,萬科企業股應該超過11億股,為何至今只有兩億股?

  韓世同所言是否有道理呢?查詢萬科歷史股權結構,2000年華潤受讓深圳經濟特區發展公司所持全部股權進入萬科時,持股5115萬股,當時萬科企業股589萬股,兩者分別持股萬科8.11%、0.93%,差距為9:1。由此可以看出,萬科企業股持股比例在上市之后早已被稀釋。所謂國有股與企業股6:4的比例早在上世紀就已不復存在。

  那么,萬科企業股到底是不是只有兩億股呢?

  萬科企業股從2004年起退出萬科前十大股東,不再披露持股。但萬科將企業股轉移到萬科企業股中心時,曾披露2010年10月末該筆股權資產的賬面價值為9.68億元,而當月萬科股價收報4.92元。由此基本可確認,萬科企業股資管中心接手的萬科企業股確為兩億股。

  時隔九年,萬科將這兩億股再次捐贈給清華大學。

  萬科企業股的收益去哪了

  由此衍生出一個關鍵問題:九年間,兩億股的收益有多少?

  2011年,萬科企業股中心成為兩億企業股的管理機構,按照要求,原企業股資金將全部用于公益事業(包括用于萬科員工的困難救助),除公益、救助行為受益人之外,沒有任何組織或者個人能從企業股中心的資產或收益中獲得利益。

  2011-2019年,萬科在九年間累計分紅4.775元/股,兩億股分紅累計約9.55億元。2020年,萬科預計分紅1.045元/股。

  不過,兩億股最大的收益還是作為資管計劃的收益。

  當年“寶萬之爭”爆發后,萬科企業股變為萬科管理層的防御工具。2015年,以萬科企業股杠桿資金為基礎,招銀財富“德贏1號”、“德贏2號”兩個資管計劃先后成立,規模共約60億元,2015年底已持有萬科約3.66%股權。

  就在萬科企業股捐贈的前兩天,萬科出現密集的大宗交易,累計成交金額61.3億,共成交2.45億股(萬科2.17%股權),成交均價為25元/股。據財新報道,這些大宗交易的賣方實際為德贏資管計劃,德贏資管的接盤者主要為一家保險公司和一家公募基金,此外約6500萬股(萬科0.58%股權)被代表萬科事業合伙人的“盈安合伙”斥資約16億元購入。


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